Alman ekonomisi, yıllar süren durgunluğun ardından dinamik büyümeye dönüş zorluğuyla karşı karşıya. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü (IfW Kiel) ve Alman Ekonomi Araştırmaları Enstitüsü'nün (DIW Berlin) son tahminlerine göre 2025, Alman ekonomisi için düşük büyümeyle bir geçiş dönemi olacak, ancak 2026'dan itibaren konjonktür hızlanabilir. Uzmanlar, iç talebi canlandırmada maliye politikasının rolünü vurgularken, ABD'deki yeni yönetimin korumacılığı gibi dış risklerin ihracatı frenleyebileceğine dikkat çekiyor.
IfW Kiel, 2026 için yüzde 1,3, 2027 için yüzde 1,2 GSYH büyümesi öngörüyor. Bu, geçen ayki tahminlere kıyasla küçük bir aşağı revizyon; nedeni daha düşük mali itici güçler. DIW Berlin ise 2025 için yalnızca yüzde 0,2 büyüme (zayıf ilk yarı sonrası aşağı revizyon), 2026 için yüzde 1,7, 2027 için yüzde 1,8 öngörüyor. Farklar maliye politikasının etki değerlendirmesinden kaynaklanıyor – DIW, altyapı, iklim koruma ve savunma kamu yatırımlarıyla beslenen daha güçlü bir büyüme motoru görüyor.
Önümüzdeki yıldaki düşük büyümenin nedenleri: özel tüketim durgunluğu ve zayıf ihracat. Hanehalkı reel gelirleri 2024'te yüzde 1,6 arttı, ancak cari yılda neredeyse yerinde sayıyor. 2026'dan itibaren, yükselen reel ücretler ve düşen enflasyon sayesinde iç talep canlanarak toparlanmayı destekleyecek.
Enflasyon yüzde 2 civarında dengeleniyor. IfW Kiel önümüzdeki yıllarda hafif artış beklerken, DIW 2025 için yüzde 2,1, 2026 için yüzde 2,0, 2027 için yüzde 2,2 öngörüyor. Bu, Avrupa Merkez Bankası hedefine yakın bir seviye ve daha yumuşak para politikasına olanak tanıyor.
İşgücü piyasasında durum karışık. IfW'ye göre işsizlik oranı cari yıldaki yüzde 6,3'ten 2027'de yüzde 5,8'e düşecek. DIW ise 2025'te yüzde 6,3'e yükselmeyi (2024'te yüzde 6,0'dan), 2,95 milyon işsizle; ardından 2026'da yüzde 6,2'ye ve 2027'de yüzde 5,8'e düşmeyi öngörüyor. Kamu sektöründe istihdam artışı, örneğin yönetimde işe alımlar yoluyla, baskıyı hafifletecek.
Alman ekonomisinin geleneksel temel direkleri olan sanayi ve ihracat zayıf seyrediyor. IfW Kiel, ihracatı 2026'da yüzde 0,6, 2027'de yüzde 1,3 büyüme olarak tahmin ediyor; Çin rekabeti ve ABD korumacılığı frenlemeye devam ediyor. Çin'den ithalat artarken Asya'ya ihracat düşüyor. DIW, mali teşviklerle maskelenen sanayinin yapısal sorunlarını vurguluyor. İhracat canlanmasının Avrupa talebinden gelmesi bekleniyor, ancak güçlü euro ve ABD tarifeleri engel oluşturuyor.
Hizmetler ve özel tüketim kilit büyüme motorları haline geliyor. Artan ücretler ve düşük enflasyonla desteklenen tüketiciler harcamalarını artırmalı. Zayıf bir dönemin ardından inşaat, artan siparişler ve inşaat izinleri sayesinde 2025'ten itibaren toparlanacak. Ekipman yatırımları ılımlı artıyor; vergi indirimleri ve yollar, demiryolu ve yeşil teknolojilere yönelik kamu harcamalarıyla destekleniyor.
Her iki enstitü de genişletici maliye politikasında hemfikir. IfW'ye göre bütçe açığı cari yıldaki GSYH'nin yüzde 2,0'ından 2027'de yüzde 3,5'e yükselecek ve ekonomik faaliyeti canlandıracak. DIW, 2025'te GSYH'nin yüzde 2,4'ü (106 milyar euro), 2026'da yüzde 3,2 (150 milyar euro), 2027'de yüzde 3,5 (168 milyar euro) açık öngörüyor. Bu, altyapı, iklim ve savunmaya artan harcamaların ve özel yatırımlara vergi indirimlerinin sonucu.
DIW, sübvansiyonların kesilmesini, vergi ayrıcalıklarının ve sermaye kazançlarının kaldırılmasını, büyük pasif servetlere vergi artışını ve orta gelir grubu için indirimleri öneriyor. Yapısal reformlar olmadan, mali itici güçler kalıcı büyüme sağlayamayan "saman alevi" olarak kalabilir.
Başlıca riskler: ihracatı zayıflatabilecek Donald Trump yönetimindeki ABD ticaret politikası ve küresel büyümeyi yavaşlatan Çin emlak krizi (DIW tahminleri: 2025'te yüzde 3,7, 2026'da yüzde 3,3). IfW, üçüncü ülke pazarlarında Çin rekabetini vurguluyor.
